أزمة ديون دبى تثير ثلاثة تساؤلات

التساؤل الثالث: ما تأثير ازمة دبى على انتعاش الاقتصاد؟

يعتقد بعض المحللين ان ازمة ديون دبي قد ادت الى انخفاض اسعار الأصول، وانها بمثابة تعديل لازم للاسواق التي ازدادت حرارتها هذا العام، مثل سوق الاسهم، كما تدق الازمة "ناقوس انذار" فى حينه بشأن انتعاش الاقتصاد العالمي.

وقال محمد العريان، المدير التنفيذي لشركة الاستثمار ((بيمكو)) انه "رغم ان كثيرا من الناس قد ادركوا الفجوة المتزايدة بين قيم السوق وحقائق الشركات خلال الاسابيع القليلة الماضية، الا انهم لا يرغبون في تقليل اسهمهم". ويرى محمد ان ازمة ديون دبي بمثابة حافز لادخال تعديل على اسواق الاستثمار.

وتتيح البيئة المالية المتمثلة في انخفاض اسعار الفائدة العالمية وكفاية السيولة ظروفا جيدة للتصدي للازمة وكبح الانكماش الاقتصادي، ولكنها من ناحية اخرى، بذرت حبوب مخاطر جديدة، حيث جذبت بعض الدول والاقاليم، التي تعمل بشكل جيد في مواجهة الازمة الاقتصادية، كثيرا من الاستثمارات, ما ادى الى تشكيل فقاعة جديدة في اسعار الاصول.

وفي الحقيقة، تخفض ازمة ديون دبى حرارة بعض اسواق ومجالات الاستثمار حيث يرى مارك موبيوس، المدير التنفيذي لشركة ((تمبلتون أسيست مانجمنت))، انه "من المرجح" ان تؤدي ازمة ديون دبي الى انخفاض اسهم الاسواق الصاعدة حديثا بنسبة 20 في المائة.

من جهة اخرى، يرى بعض المحللين ان انفجار ازمة دبى سيؤثر سلبا على بعض القطاعات , وقد يؤجل التعافى الاقتصادى العالمى. واشار تقرير صادر عن البنك الامريكى الى انه اذا انتشرت أزمة دبى الى الاسواق الناشئة على نطاق واسع, فمن المحتمل ان تتراجع عملية التعافى الاقتصادى العالمى بصورة كبيرة.

ونظرا لأن تجارة العقارات تحتل نسبة كبيرة من اقتصاد دبى, فقد يضع انفجار الأزمة ضغطا ملموسا على القطاعات ذات الصلة على نطاق العالم. وقال ان ريتشارد بواو، محلل بورصة روكدايل الامريكية، ان "دبى قد تبيع المشروعات العقارية عالية الجودة, الامر الذى سيخفض قيمة جميع العقارات التجارية."

وبالاضافة الى ذلك, اكد بعض المتخصصين ان الضغط النفسى الناجم عن أزمة دبى على قطاع العقارات قد يشكل عاملا سلبيا اكبر.

وبينت احصاءات البنك الالمانى ان اسعار العقارات فى دبى انخفضت الى نحو النصف مقارنة بقيمتها فى العام المنصرم.

ويعتقد مراقبو الاسواق ان انفجار ازمة ديون دبى ناجم عن النسبة العالية للديون مقارنة بحجم رأس المال الحقيقى, مما يزيد مخاطر البنوك اذا فشلت الاطراف المدينة فى دفع مستحقات تلك البنوك. واذا ترددت البنوك فى تقديم قروض, تزداد صعوبة عملية التعافى الاقتصادى العالمى.

واشار آرنابو داس مسئول ادارة التحقيق والاستراتيجية فى شركة روبينى الاستشارية التجارية الى ان قضية مديونية دبى اظهرت انه وعلى الرغم من اتجاه البنوك الرئيسية فى العالم الى وضع مستقر, الا انه لم تحل نهائيا مشكلة النسبة العالية للديون مقارنة برؤوس الاموال , وان مشكلة تحقيق التوازن بين الميزانية العمومية والحسابات الختامية ما زالت تحتاج الى اليقظة.

وفى الوقت الذى بدأ فيه الاقتصادى العالمى عملية التعافى, الا انه لاتزال هناك تحديات كبيرة بانتظاره.